华策影视2020年扭亏为盈，加码电影业务的“双线发展模式”能否走得通？

华策影视2020年扭亏为盈，加码电影业务的“双线发展模式”能否走得通？三级片金瓶梅 谢楚楚 4月26日，华策影视公布了2020年度财报和2021年一季度财报。2020年

谢楚楚 4月26日，华策影视公布了2020年度财报和2021年一季度财报。2020年财报报告期内，公司实现营业总收入37.32亿元，比上年同期增长41.88% ；归属于上市公司股东的净利润3.99亿元，实现扭亏为盈。

盈利也继续体现在了2021年第一季度中。报告期内，华策影视实现营业收入14亿元，同比增长83.86%；归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元，较上年同期增长24.8%。

但这些成绩并未在股价上激起较大水花。在过去一年中，华策影视股价较为平稳，未突破过10元/股。截止4月26日收盘，华策影视股价报收6.74元/股，涨幅1.81%。

对于该公司股价为何如此平缓？某证券公司影视行业分析师表示，一方面由于行业性质导致，“有比影视行业业绩更稳定、分红更高的出版行业，也有比它估值高但业绩弹性也好的电影、游戏行业。”另一方面在于市场风格。他谈到，过去两年市场主要是基金这种机构主导的风格，偏好市值500亿以上规模的股票，如传媒里的分众传媒 芒果超媒。由此，小市值公司得到的关注较少、估值偏低、股价不活跃。

根据年度报告，华策影视的内容核心正升级为头部电视剧+电影双线协同发展的新发展模式。而从具体业务看，电视剧依旧占据绝对地位，电视剧销售收入为34.19亿，占营业收入91.61%，同比增长72.58%。营收排名前五的作品均为电视剧《鹿鼎记》、《有翡》、《平凡的荣耀》、《锦绣长歌》、《我的时代，你的时代》，占总营收一半以上。与此同时，电影票房和电影销售营收分别为1568万、6702万，分别同比下降75.92%、53.89%。

2020年度报告期电影作品共有15部。其中，唯一一部主投主控作品《刺杀小说家》于2021年2月12日上映。该电影最终分账票房为9.44亿。按照影片分账规律，片方分账金额为3.62亿。事实上，华策影视从2014年开始电影业务的尝试。接下来，华策影视也有意持续加码电影业务。2021年华策影视计划上映和开机的电影共有8部电影。其中，主投主控电影增加至4部。

上述分析师表示，目前华策影视在电影业务尚处于体量较小的试水阶段。对于华策而言，电影部分属于锦上添花，“电影业务可以增加业绩弹性，但风险也比较高，而如果华策未来电影业务占比进一步扩大，将利于增厚业绩，提升估值弹性。”但面对老牌电影公司的行业竞争，华策影视的电影业务最终能否有利地反映在其股价表现，还有待观察。