从工业企业盈利和业绩预告看一季报向好领域

　　本周随着生产改善速度放缓，上游资源品表现分化，螺纹钢、煤炭等价格下降，部分工业金属、化工品价格继续上行。中游制造领域机床产量边际改善。信息技术领域在库存持续去化、下游需求改善的驱动下多个品类景气度边际上行。考虑到A股逐渐进入年报/一季报业绩预告期，推荐关注景气度较高，一季报业绩向好的领域。

　　【本周关注】截至目前共有37家上市公司披露了一季报业绩预告，主要集中在医药、机械、汽车、电力设备及新能源等行业。参考近日公布的1-2月工业企业盈利数据，一季度业绩整体预计仍承压。细分领域中业绩预计向好的领域主要可能集中在：1）景气度较高的新能源（太阳能、风电、电力电子及自动化）及部分机械领域如光伏设备、刀具、机床；2）部分消费及医药板块，如白酒、啤酒、中药、化学制药、原料药等；3）施工及涨价相关的水泥、贵金属、火电等，以及经营向好的证券等板块，推荐给予关注。

　　【信息技术】DARM存储器价格下跌、NAND Flash存储器价格持平；3月部分液晶板价格上涨，2月LCD出货量同比跌幅收窄；2月北美PCB出货量、订单量同比转正；2月日本半导体制造设备出货额同比转正。中国电信中国移动5G用户数同比继续增长；电信主营业务收入累计值同比维持较高增速；2月光缆累计产量同比转负，三个月滚动同比跌幅扩大；2月移动互联网接入流量累计同比增速收窄、当月户均接入流量同比增速扩大；2月程控交换机累计产量同比增幅扩大，移动通信基站设备累计产量同比转负；2月软件产业利润总额累计同比增幅扩大。

　　【中游制造】本周DMC价格持平，电解镍价格上行，锂原材料、钴产品价格普遍下行；本周光伏行业综合价格指数下跌，光伏产业链中硅料价格下跌，硅片、组件价格持平；2月太阳能电池累计产量同比维持较高增速；2月包装专用设备累计产量同比跌幅扩大；2月金属切削机床、金属成形机床累计产量同比跌幅收窄；本周CCFI、BDI、BDTI下行，CCBFI上行。

　　【消费需求】主产区生鲜乳价格周环比下降0.50%，猪肉批发价、仔猪价格、生猪价格周环比均下行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大、外购仔猪养殖盈利亏损收窄；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比下行，鸡肉价格周环比上行；蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价、玉米期货结算价上行；上周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。

　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比下行。本周铁精粉价格与上周持平，螺纹钢价格、钢坯价格均下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存均下行；唐山钢厂高炉开工率与上周持平，产能利用率周环比上行。秦皇岛港山西优混平仓价较上周下行，京唐港山西主焦煤库提价较上周持平；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存与上周持平。本周全国水泥价格指数下行，浮法平板玻璃价格旬环比上行。Brent国际原油价格上行；有机化工品期货价格多数上涨，PTA、二甲苯、二乙二醇、燃料油、天然橡胶价格涨幅居前，甲醇、乙醇价格下跌。铜、铝、锌、锡、镍价格上涨，钴、铅价格下跌，库存多数下行；黄金、白银价格上行。

　　【金融地产】货币市场净回笼，隔夜SHIBOR利率较上周下行。A股换手率、日成交额上行。在债券收益率方面，6个月/ 1年/3年国债到期收益率周环比上行。本周土地成交溢价率、商品房成交面积上行。

　　截至3月29日，共有37家上市公司披露了一季报业绩预告，其中预增14家，略增8家，续盈8家，略减5家，扭亏和预减分别一家。业绩披露较多的上市公司主要集中在医药（6家）、机械（5家）、汽车（5家）、电力设备及新能源（3家）、基础化工（3家）等行业。

　　参考近日公布的1-2月工业企业盈利数据来看，一季度业绩整体预计仍承压。1-2月份全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%，其中上游原材料开采，中游钢铁、石油加工、有色、非金属等加工制造均是较大拖累。从历史数据来看，上市公司盈利与工业企业盈利有较强的一致性，预计一季度上市公司业绩仍承压。

　　目前公布业绩预告的六家上市医药企业有五家业绩向好，并且增速在45%以上，其中华人健康录得102.4%的较高增速。同时医药工业企业近三个月利润滚动同比增速在收窄。分析原因，我们认为一方面，1月疫情尾声的影响，退烧止咳等产品需求较快增长，同时疫情之后全民健康意识提升，以益生菌为代表的微生态制品、保健制品的需求增加；另一方面，疫情之后消费医疗逐渐恢复，CRO\CDMO等业务持续大幅增长，均对板块一季度业绩贡献增量。细分领域中药、化学制药、原料药推荐关注

　　尽管新能源车的销量同比增长中枢较此前有所下移，但2月份仍然录得55.9%的同比增速，同时充电桩、光伏装机等保持增势。因此受益于汽车电子、充电桩、光伏储能等下游市场的旺盛需求，新能源板块一季度业绩预计保持相对稳健增长。从披露业绩业绩的公司来看，京泉华一季度归母净利润预计同比增长386.02%-483.22%，天合光能一季度预计实现归母净利润13.00~18.00亿元，同比+139.31%~+231.35%，均处于较高增长通道。预计一季度板块业绩仍然相对较高，推荐关注太阳能、风电、电力电子及自动化等领域

　　目前披露业绩预告的5家工程机械企业，归母净利润增速最高的亚光股份约79.6%，其次大连重工约46.7%，最低的和泰机电增速约4.2%，预计一季报板块业绩分化。细分领域来看，新动能行业中电气机械1-2月工业企业利润同比增长41.5%，受动力电池、光伏设备等产品带动，预计上市公司一季报有较快增长；工程机械一季度销量普遍处于筑底向上水平，出口保持较快增长，二季度随着周期底部上行，叠加施工旺季到来，有望开启较快增长；刀具、机床等受下游汽车、航空需求驱动，业绩预计维持稳健增长；而机器人、半导体设备等需求较为低迷，一季度业绩可能承压。

　　此外食品饮料领域白酒、啤酒（有望受益于消费场景的恢复），非银领域证券板块（投资收益增长驱动），火电（煤炭价格较去年同期明显下降），有色金属领域贵金属（金价上涨）以及水泥（施工推进，价格上涨）等预计也将有较好表现，推荐给予关注。

　　A股逐渐进入一季报业绩预告期，结合工业企业盈利总体来看一季报上市公司业绩预计仍承压。细分领域中业绩预计向好的领域主要可能集中在：1）景气度较高的新能源（太阳能、风电、电力电子及自动化）及部分机械领域如光伏设备、刀具、机床；2）部分消费及医药，如白酒、啤酒、中药、化学制药、原料药等；3）施工及涨价相关的水泥、贵金属、火电等，以及经营向好的证券等板块。

　　3月份部分液晶板价格月环比上涨。截至3月24日，液晶电视面板方面，32寸液晶电视面板价格为32.00美元/片，环比上行3.23%；43寸液晶电视面板价格为55.00美元/片，环比上行5.77%；55寸液晶电视面板价格为96.00美元/片，环比上行6.67%。液晶显示器方面，截至3月24日，23.8寸液晶显示器面板价格维持在46.10美元/片。截至3月23日，21.5寸液晶显示器面板价格维持在43.30美元/片，7寸平板电脑面板价格维持在9.30美元/片。

　　2月LCD出货量月环比上行、同比跌幅收窄。2月份TV LCD出货量为20.0百万个，月环比上行16.28%，月同比下行8.26%，跌幅收窄13.92个百分点；LCD NB出货量为24.0百万个，月环比上行8.11%，月同比下行27.93%，跌幅收窄13.80个百分点；LCD显示器出货量为11.2百万个，月环比上行20.43%，月同比下行28.21%，跌幅收窄14.39个百分点。

　　2月北美PCB出货量、订单量同比转正。2月北美PCB出货量同比增速转正至5.60%，，三个月滚动同比增速收窄6.83个百分点至0.90%；PCB订单量同比增速转正至1.50%，三个月滚动同比跌幅收窄1.87个百分点至12.13%。

　　2月日本半导体制造设备出货额同比转正。2月日本半导体制造设备出货额为2942亿日元，月环比下降1.87%，月同比转正至0.05%。

　　2月中国电信、中国移动5G用户数同比继续增长。2月电信5G用户数为278.18百万户，月同比增长37.62%，环比增长1.90%；2月移动5G用户数为639.14百万户，月同比增长50.23%，环比增长2.68%。

　　2月电信主营业务收入累计同比继续增长。2月电信主营业务收入累计值为2803亿元，累计同比增长7.90%，继续维持较高增速。

　　2月光缆累计产量同比转负。2月光缆累计产量为42.32百万芯千米，累计同比下行8.0%（前值为+6.6%），为2020年4月以来同比首次出现负增长；三个月滚动同比跌幅扩大7.75个百分点至13.64%。

　　2月移动互联网接入流量累计同比增幅收窄，但仍继续维持较两位数增长。2月移动互联网接入流量累计值为418.0亿GB，累计同比上行12.00%，较前值累计同比增幅缩小6.10个百分点。

　　2月当月户均移动互联网接入流量同比增速扩大。2月当月户均移动互联网接入流量为14.04G，同比增长14.84%，增速较前值扩大1.04个百分点，三个月滚动同比增幅扩大至15.63%。

　　2月软件产业利润总额累计同比增幅扩大。2月软件产业利润总额累计同比上行12.20%，较前值扩大6.50个百分点。

　　2月程控交换机累计产量同比增幅扩大。2月程控交换机累计产量为159.60万线个百分点，三个月滚动同比增幅扩大至143.53%。

　　2月移动通信基站设备累计产量同比转负。2月移动通信基站设备累计产量为111.80万射频模块，累计同比下跌50.90%，前值为增长16.30%，三个月滚动同比转负至-8.43%。

　　本周DMC价格与上周持平，电解镍价格上行，六氟磷酸锂、多数锂原材料价格下行、钴产品价格下行。在电解液方面，截至3月29日，DMC在5200.0元/吨；六氟磷酸锂价格周环比下行13.33%至11.7万元/吨。在正极材料方面，截至3月29日，电解镍Ni9996现货平均价周环比上行4.09%至190700.0元/吨；电解锰市场平均价格周环比下跌0.61%至16400.0元/吨。在锂原材料方面，截至3月29日，氢氧化锂价格较上周下行6.91%至350500.0元/吨；电解液锰酸锂价格周环比下行5.97%至3.15万元/吨；电解液磷酸铁锂价格较上周下行7.41%至3.75万元/吨；三元材料价格较上周下行5.53%至198.5元/千克；钴产品中，截至3月29日，钴粉价格较上周下行1.79%至275.0元/千克；氧化钴价格较上周下行2.03%至169.0元/千克；四氧化三钴价格较上周下行3.16%至168.5元/千克；电解钴价格较上周下跌0.93%至320000.0元/吨。

　　本周光伏行业综合价格指数下跌，组件、多晶硅价格指数下跌，电池片、硅片价格指数与上周持平。截至3月27日，光伏行业综合价格指数周环比下行0.63%至55.0.6；组件价格指数周环比下行0.23%至34.73 ；电池片价格指数维持在27.02；硅片价格指数维持在71.92；多晶硅价格指周环比下行2.23%至136.22。

　　本周光伏产业链中硅料价格下跌，硅片、组件价格持平。在硅料方面，截至3月27日，国产多晶硅料价格为32.02美元/千克，较前一周下跌2.25%；进口多晶硅料价格为32.02美元/千克，较前一周下跌2.25%。在硅片方面，截止3月23日，多晶硅片价格维持在0.35元/片。在组件方面，截止3月23日，晶硅光伏组件的价格维持在0.19美元/瓦；薄膜光伏组件的价格维持在0.23美元/瓦。

　　2月太阳能电池累计产量同比维持高速增长。2月太阳能电池累计产量为6296.6万千瓦，同比增长40.80%，增幅收窄7.0个百分点，但仍然有较高增速。

　　2月包装专用设备累计产量同比跌幅扩大。2月包装专用设备的累计产量为93290台，累计同比下跌30.80%，跌幅扩大13.80个百分点，三个月滚动同比降幅扩大至-34.6%。

　　2月金属切削机床累计产量同比跌幅收窄。2月金属切削机床累计产量为7.50万台，累计同比下行11.80%，较前值收窄1.30个百分点，三个月滚动同比下降12.23%。

　　2月金属成形机床累计产量同比跌幅收窄。2月金属成形机床累计产量为2.90万台，累计同比下跌14.70%，较前值收窄1.00个百分点，三个月滚动同比下降19.33%。

　　本周中国出口集装箱运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航运方面，截至3月24日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI周环比下行1.55%至977.12点，再创阶段性新低；中国沿海散货运价综合指数CCBFI周环比上行3.37%至1122.96点。本周波罗的海干散货指数BDI下行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至3月28日，波罗的海干散货指数BDI为1402.00 点，较上周下行7.28%；原油运输指数BDTI为1545.00点，较上周下行5.91%。

　　主产区生鲜乳价格相较周环比下降0.50%。截至3月22日，主产区生鲜乳价格报3.97元/公斤，周环比下降0.50%，较去年同期下降5.02%。截至3月20日，白酒批发价格总指数报110.65，旬环比下行0.01%。

　　猪肉批发价、仔猪价格、生猪价格周环比均下行。截止3月28日，猪肉平均批发价格周环比下行0.30%至20.26元/公斤，全国生猪平均价格周环比下行1.17%至7.60元/500克，截止3月24日，仔猪平均批发价周环比下行3.84%至27.29元/公斤。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损扩大、外购仔猪养殖盈利亏损收窄。截至3月24日，自繁自养生猪养殖利润为-259.30元/头，亏损较上周扩大4.15元/头；外购仔猪养殖利润为-472.77元/头，亏损较上周收窄6.02元/头。

　　在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格周环比下行，鸡肉价格周环比上行。截至3月24日，主产区肉鸡苗平均价格为5.87元/羽，周环比下行3.93%；3月27日，36个城市平均鸡肉零售价格为13.05元/500克，周环比上行0.23%。

　　蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价、玉米期货结算价上行。截至3月28日，中国寿光蔬菜价格指数为141.77，周环比下行10.23%；截止3月28日，棉花期货结算价格为82.52美分/磅，周环比上行6.00%；玉米期货结算价格为647.25美分/蒲式耳，周环比上行2.74%。

　　本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均上行。截至3月19日，本周电影票房收入4.09亿元，周环比上行6.79%；观影人数1000.81万人，周环比上行6.91%；电影上映242.78万场，周环比上行3.32%。

　　建筑钢材成交量十日均值周环比下行。3月28日主流贸易商全国建筑钢材成交量为20.06万吨；从过去十日移动均值情况来看，主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为16.05万吨，周环比下行3.7%。

　　本周铁精粉价格与上周持平，螺纹钢价格、钢坯价格均下行；主要钢材品种库存、国内港口铁矿石库存、唐山钢坯库存均下行；唐山钢厂高炉开工率与上周持平，产能利用率周环比上行。价格方面，截止3月28日，铁精粉（65%）价格1072.00元/吨，与上周持平；钢坯价格3880.00元/吨，周环比下行1.02%，螺纹钢价格为4409.00元/吨，周环比下行1.23%。库存方面，截止3月23日，国内港口铁矿石库存量为13607.00万吨，周环比下行0.57%，唐山钢坯库存量为106.85万吨，周环比下行8.34%；截止3月24日，主要钢材品种库存周环比下行2.51%至1512.92万吨。产能方面，截止3月24日，唐山钢厂高炉开工率57.94%，与上周持平；唐山钢厂产能利用率76.55%，周环比上行1.10个百分点。

　　价格方面，秦皇岛港山西优混平仓价较上周下行，京唐港山西主焦煤库提价较上周持平；焦炭、焦煤期货结算价周环比下行，动力煤期货结算价环比持平。截至3月27日，秦皇岛港山西优混平仓价1103.80元/吨，周环比下行2.20%，截至3月28日，京唐港山西主焦煤库提价2500.0元/吨，与上周持平；截至3月28日，焦炭期货结算价收于2686.00元/吨，周环比下行1.95%；焦煤期货结算价收于1823.50元/吨，相比较上周下行1.17%；动力煤期货结算价801.40元/吨，与上周持平。

　　库存方面，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存下行，天津港焦炭库存与上周持平。截至3月28日，秦皇岛港煤炭库存报620.00万吨，较上周上行7.45%；截至3月24日，京唐港炼焦煤库存报59.30万吨，周环比下行4.82%；天津港焦炭库存报29.00万吨，与上周持平。

　　水泥价格方面，全国水泥价格指数下行，长江、西南地区水泥价格指数上行，华北、华东、西北等地水泥价格指数下降。截至3月28日，全国水泥价格指数为141.26点，周环比下行0.32%；长江地区水泥价格指数139.75点，周环比上行0.17%；西南地区水泥价格指数145.47点，周环比上行3.15%；东北地区水泥价格指数为136.95点与上周持平；华北地区水泥价格指数为140.94点，周环比下降0.37%；华东地区水泥价格指数为138.57点，周环比下行0.22%；西北地区水泥价格指数为145.41，周环比下降2.04%，中南地区水泥价格指数为145.80点，周环比下行1.72%；截至3月20日，浮法玻璃市场价为1765.70元/吨，旬环比下行上行1.57%。

　　Brent国际原油价格上行。截至2023年3月28日，Brent原油现货价格周环比上行5.25%至77.94元/桶， WTI原油价格上行5.07%至73.20美元/桶。在供给方面，截至2023年3月24日，美国钻机数量当周值为758部，周环比上行0.53%；截至2023年3月17日，全美商业原油库存量周环比上行0.23%至4.81亿桶。

　　无机化工品期货价格涨跌互现。截至3月28日，钛白粉市场均价周环比上行0.65%，为15500元/吨。截至3月28日，纯碱期货结算价较上周持平为2921元/吨。截至3月26日，醋酸市场均价为3067.50元/吨，周环比下行0.20%；截至3月20日，全国硫酸价格周环比上行4.94%至269.60元/吨。

　　有机化工品期货价格多数上涨，PTA、二甲苯、二乙二醇、燃料油、天然橡胶价格涨幅居前，甲醇、乙醇价格下跌。截至3月28日，甲醇结算价为2496元/吨，周环比下行0.56%；截止3月29日，PTA结算价为6084元/吨，周环比上行3.29%；纯苯结算价为7269.44元/吨，较上周持平；甲苯结算价为7006.25元/吨，周环比下行0.01%；二甲苯结算价为7650元/吨，周环比上行3.52%；苯乙烯结算价为8393.75元/吨，周环比上行1.13%；乙醇结算价为6950元/吨，周环比下行0.18%；二乙二醇结算价为6275元/吨，周环比上行7.26%；苯酐期货结算价为8733.33元/吨，周环比上行0.24；聚丙烯期货价格为7614元/吨，周环比上行1.32%；聚乙烯期货价格为8103元/吨，周环比上行1.06%；PVC结算价为6225元/吨，周环比上1.43%；天然橡胶结算价为11915元/吨，周环比上行2.06%；燃料油结算价为2672元/吨，周环比上行2.65%；沥青结算价为3597元/吨，周环比上行0.56%。

　　本周工业金属价格多数上涨，铜、铝、锌、锡、镍价格上涨，钴、铅价格下跌。截至3月29日，铜价格为69700元/吨，周环比上行2.12%；铝价格周环比上行2.65%至18590元/吨；锌价格为22760元/吨，周环比上行1.83%；锡价格周环比上行11.24%，为207750元/吨；钴价格周环比下行1.95%至302000元/吨；镍价格周环比上行5.17%至189250元/吨；铅价格15300元/吨，周环比下行0.49%。

　　库存方面，锡、镍库存上行，铜、铝、锌、铅库存下行。截至3月28日，LME铜库存周环比下行10.47%至68400吨；LME铝库存周环比下行1.82%至532025吨；LME锌库存周环比下行0.75%至39550吨；LME锡库存周环比上行3.98%至2480吨；LME镍库存44208吨，周环比上行0.35%；LME铅库存25675吨，周环比下行0.19%。

　　黄金、白银现货、期货价格均上行。截至3月28日，伦敦黄金现货价格为1962.85美元/盎司，周环比上行0.53%；伦敦白银现货价格为23.05美元/盎司，周环比上行2.58%；COMEX黄金期货收盘价报1975.30美元/盎司，周环比上行1.63%；COMEX白银期货收盘价上行4.24%至23.48美元/盎司。

　　货币市场回笼1130亿元，隔夜SHIBOR利率较上周下行。截至3月29日，隔夜SHIBOR周环比下行112bp至0.90%，1周SHIBOR周环比上行8bp至2.16%，2周SHIBOR周环比上行40bp至2.66%。截至3月28日，1天银行间同业拆借利率周环比下行132bp至1.21%，7天银行间同业拆借利率周环比上行12bp至2.64%，14天银行间同业拆借利率周环比上行29bp至2.79%。在货币市场方面，上周货币市场投放3500亿元，货币市场回笼4630亿元，货币市场净回笼1130亿元。在汇率方面，截至3月29日，美元兑人民币中间价报6.8771，周环比上行。

　　A股换手率上行、日成交额上行。截至3月28日，上证A股换手率为0.74%，周环比上行0.01个百分点；沪深两市日总成交额上行，两市日成交总额为9263.22亿元人民币，周环比上行11.78%。

　　在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率周环比上行。截至3月28日，6个月国债到期收益率周环比上行7bp至2.18%；1年国债到期收益率周环比上行1bp至2.25%，3年期国债到期收益率周环比上行3bp至2.55%。5年期债券期限利差周环比下行1bp至0.42%；10年期债券期限利差周环比下行3bp至0.58%；1年期AAA债券信用利差周环比下行1bp至0.50%；10年期AAA级债券信用利差周环比上行2bp至0.70%。

　　本周土地成交溢价率上行、商品房成交面积当周值上行。截至3月26日，100大中城市土地成交溢价率为4.67%，周环比上行0.19个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为368.69万平方米，周环比上行4.10%。

　　我国天然气出厂价下行，英国天然气期货结算价上行。截至3月28日，我国天然气出厂价报4874元/吨，较上周下行3.76%，英国天然气期货结算价为105.88便士/ 色姆，较上周上行2.43%。

　　从供应端来看，截至2023年3月17日，美国48州可用天然气库存1900亿立方英尺，周环比下行3.65%。截至2023年3月24日，美国钻机数量为162部，较上周持平。