12月中国LNG价格频频走低2022年全球天然气价格展望

　　大宗商品资讯机构金联创监测数据显示，截至12月1日，国产LNG出厂价为7054元/吨，较11月以来的最高点下跌1184元/吨；LNG接收站出站均价为7521元/吨，较11月以来的最高点下跌400元/吨，12月1日国内LNG出厂价最高跌幅达到800元/吨。

　　金联创天然气分析师吕娜介绍称，11月初的高气价沉重打击了下游市场，加之环保、疫情等因素的影响，LNG车用和工业需求持续萎缩，11月城燃补库工作也已经基本结束，国内天然气资源供应面过于宽松，此外多地暴雪影响叠加，LNG市场需求缩量明显。

　　吕娜表示，随着山东、河南等地的LNG储备库相继出库，市场供应竞争将加剧，而管道气供应充足，市场利空明显，较大的库存压力已经导致西北地区LNG液化厂出现价格倒挂现象。

　　且接气站因内陆气的低价冲击导致库存积压，个别已经有憋罐风险。金联创数据显示，中石化董家口LNG接收站12月1日单日跌幅达550元/吨，率先降到6500元/吨水平。

　　据气象部门预测，未来10-20天，全国大部分地区气温较往年同期偏高1-2摄氏度，其中华北、新疆北部部分地区偏高3摄氏度以上，温和气温还将持续压制LNG市场。

　　局部地区的环保检查持续，下游工厂用气也将继续受到限制；此外，随着下游工厂陆续减产放假，工业用气还将继续萎缩。

　　吕娜分析指出，12月国内LNG接收站船期排布密集，国内储气库储备充足，综合来看，LNG市场供过于求基调难改，在寒冷空气来袭之前，价格还将以下行为主。

　　供给端，美国和俄罗斯为全球前两大天然气产地，2020年产量分别为9146和6385亿方，合计占比为40.3%。2000-2019年美国天然气产量CAGR为3.1%，同时也是世界第三大LNG出口国，2016-2020年LNG出口CAGR达到97.7%。俄罗斯的管道气70%以上输往欧洲。需求端，美国和欧洲为全球前两大消费地，2020年消费量分别为8320和5411亿方，合计占比36%。2020年天然气在美国和欧洲的能源消费结构中分别占34%和25%。电力部门是美国天然气第一大需求来源，占总消费量的38.1%；欧盟地区的天然气需求集中在住宅和工业，且约40%左右来自于俄罗斯。

　　目前全球可划分为北美、欧洲和亚太三个主要的天然气市场。亨利枢纽价格为北美天然气交易的基准价；荷兰TTF是欧洲唯一的基准枢纽；亚洲地区现货交易流动性的增长使得JKM价格指数成为亚洲现货市场价格参考基准。2021年以来三大价格指数均快速上行，HH、TTF和JKM价格自年初至11月中旬已经分别上涨135%、340.9%和119.7%。

　　短期来看：需求端，年初低温导致LNG在国内天然气进口总量中占比达到72.4%；极端天气和风力不足共同推动上半年欧盟地区天然气消费量同比增长11.5%；供给端，美国产量恢复有限，俄罗斯产量提升明显。今年1-8月美国实现天然气产量6890.3亿方，同比增加0.5%；LNG出口量创下新高，同比增长42%；俄罗斯今年前10个月天然气产量6257.3亿方，同比增加11.2%。此外欧洲天然气现货价格劣势以及俄罗斯供应量的增长有限进一步加剧欧洲供应的紧张格局。据IEA数据我们预测2021年全年全球天然气供需缺口在60亿方左右，短期内供需错配，市场整体供需偏紧。

　　中长期来看：在疫情后经济复苏以及全球碳中和的背景下，终端需求从油和煤炭向天然气的切换相对较快，给到了较大的需求增长预期；此外极端天气可能成为扰动天然气需求的长期因素，带来局部地区用气紧张；供给端上游资本开支放缓是大趋势，预示着很难回到之前的宽松供给环境，天然气供需将会长期保持紧平衡。

　　需求方面，在极端天气扰动因素减弱，以欧洲为代表的地区需求放缓以及美国产量逐渐恢复的背景下，国际天然气价格有望回落；供给方面，美国LNG新增液化产能势头强劲。截至今年2月，已经在建或者获批的LNG项目共有1.37亿吨，其中有25.6%在北美。我们预计未来以美国为代表的LNG巨头的产能扩充有望增大全球LNG市场供应的灵活性，缓解短期内偶发性因素导致的供需错配。