交银国际：予大唐新能源中性评级交银能源

1、 未来装机计划：2015年公司新增风电核准项目1.31GW，92%分布在不限电地区。2016年公司新增预计达到1.3GW，并在今后几年保持这样的投资规模。未来公司新增装机主要选择在不限电、风资源好的山西、福建、云南等地，也会择优选择陕西、山东、上海等低风速但不限电的地区。公司预计2016年风机利用小时数可以比上年提高23小时。

3、 今年发电情况：今年前3个月，公司风机利用小时数略有下降，但限电情况和上年基本相同，只是今年风资源不如去年。

2、 财务成本：2015年公司资金管理水平提高，总财务成本同比下降13%，融资成本率下降了125个BP，2016年公司将继续降低融资成本率，在投资规模扩大、债务增加的情况下，总财务成本有望下降2-3%。

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4、 我们的评价：目前公司新增风电的资产质量将不断提高，弃风限电也将在下半年逐渐缓解，因此我们认为公司的盈利能力将不断改善。我们目前对公司的投资评级仍为“中性”，未来随着不确定性因素的消除，公司估值水平有望明显提升。微信扫一扫，关注腾讯港股频道号：玩转港股（ihkstock）