生物质能概念龙头股：华电国际6000272015年10月17日生物质能龙头股

风险提醒：电价和操纵小时下滑幅度超预期。

目前集团另有约4000 万千瓦燃煤发电以及1000 万水电机组，将来也无望逐渐注入上市公司体内。（估计估计每次注入资产规模在500 万千瓦摆布，滚动7-8 次完成）。

估计公司2015-2017 年EPS 别离为0.797 元、0.825 元和0.978 元。公司内生增加较好，集团资产注入空间较大，赐与公司“隆重增持”评级。

扣非后14 年业绩同比增55%，好于预期。

公司14 年实现归母净利润59 亿元，同比上涨42.6%，折合每股收益0.67元，此中扣非后14 年业绩为71 亿元，同比添加54.9%，高于预期，次要受益于公司成本节制无力以及火电操纵小时数降幅较少。非经常损益次要来自于公司为煤矿资产计提了15 亿减值预备。公司14 年单季度EPS 别离为0.14 元、0.17 元、0.18 元和0.19 元。

公司内生增加较好，集团资产注入空间较大。

2014 年公司完成发售电量别离为1801 和1687 亿千瓦时，同比别离均添加2.7%。14 年实现发电操纵小时为4912 小时（同比削减4.2%），此中燃煤发电机组操纵小时为5381 小时（同比削减1.7%），远好于行业平均。供电煤耗305.8 克/千瓦时，同比削减1%。公司打算15 年完成发电量1830亿千瓦时，同比添加1.6%。

公司内生增加较好，截止2014 岁暮，公司核准及在建机组规模合计达817万千瓦。估计15 年公司打算投产机组规模在200 万千瓦摆布，此中朔州热电分公司项目（两台30 万千瓦热电联产机组）、龙游热电公司项目（两台20 万千瓦燃气机组）以及、山东、地域风电项目（50-60 万千瓦）无望优先投产。

华电国际：扣非后14年业绩同比增55%，好于预期。

投资者能够对华电国际进行关心，从而进行有益投资。

14 年火电操纵小时同比仅降1.7%。

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