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乐歌股份第三季度营收同比增速是否放缓 业务结构正在变化

10月29日,乐歌股份(300729.SZ)发布三季报。公告显示,2021年前三季度公司实现营收21亿元,同比增长72.27%,实现净利润1.24亿元,同比下降23.46%。

其中,第三季度公司实现营收7.03亿元,同比增长19.97%,实现净利润3958.12万元,同比下降57.58%。

有投资者表示担忧,认为第三季度营收同比增长仅近20%,是否意味着增速开始放缓。

发现,由于疫情影响以及居家办公的影响,乐歌股份去年第三季度营收为5.86亿元,同比大增138.52%。而在往年第三季度,乐歌股份2018年和2019年第三季度收入均在2.4亿元左右,同比增速分别为28.95%和0.90%。去年第三季度高营收基数影响今年同比。

乐歌股份告诉,公司线性驱动产品销量和发货量增加,自主品牌的知名度及市占率进一步提升,跨境电商尤其独立站DTC自主渠道(Direct To Customer)营收占比持续提升。同时,乐歌乐仓公共海外仓业务规模持续扩大。

而据乐歌股份高管在29日电话会议上透露,前三季度营收同比增长72%,其中线性驱动产品增长较快,同比表现超过总体增速。此外,从渠道来看,前三季度独立站同比增速也非常可观,收入占比进一步提升。

乐歌股份方面人士表示,目前,研发与营销的投入正处于爬坡期。这也是公司净利润下滑的原因之一。

对于净利润出现下滑,公司回应称,源于主动加大产品研发、自动化工艺研发和信息化研发的人员和资源投入,持续打造独立站自主销售渠道,建立私域流量,打造自主品牌;外部宏观环境导致的原材料价格、国际海运费、汇率、越南疫情等因素,短期内给公司的净利润造成一定的压力。

根据三季报显示,今年乐歌股份前三季度研发投入为8472.59万元,同比增长85.59%。此外,三季报显示,乐歌股份财务费用为3979.47万元,同比增长64.02%,财报中解释称系汇兑损失增加及利息支出增加、独立站收款手续费增加。

一位浙江私募机构人士告诉,在今年跨境电商增长的背景下,乐歌股份在独立站自主渠道与海外仓布局存在后续增长的空间。

2021 年中国跨境电商规模大幅增长,上半年市场规模已超6万亿元。数据显示,2020 年中 国出口跨境电商市场规模达9.07万亿元,预计2021年市场规模将达11.5万亿元,同比增长 20%。

据了解,2020 年上半年乐歌股份开始全力推进公共海外仓项目。根据太平洋证券轻工制造行业分析师肖垚在研报中指出的数据,截至 2021 年 10 月,乐歌在全球已经部署了17个公共海外仓,总仓储面积 322.76 万平方英尺。其中在运营的海外仓共计14个,总仓储面积 288.3 万平方英尺,折合 26.78 万平方米。

此外,肖垚指出,另有在建公共海外仓 34.47 万英尺,折合 3.2 万平方米,将在年底和明年逐步投入使用。目前,除10月新开公共海外仓外,其余海外仓入库能达到 80%左右,除去周转空间外,利用率基本达到 100%。

根据三季报披露,乐歌股份固定资产为7.56亿元,较去年年末增长80.74%,主要即因海外仓库转固,意味着乐歌部分海外仓资产落地投入使用。

从财务上看,三季度虽然未披露细化数字,但据此前披露来看,乐歌海外仓年初运营略有亏损,随后开始盈利,2021年1月和6月营业收入分别为371万元和2490万元,期中较期初增长571%;利润分别为-169万元和275万元。

“对于一些比较合适企业,可以把货品提前移到海外仓,以求在第四季度旺季来临时,消费者可以从海外仓更快拿到货物,此外也抵御了物流价格上涨的风险。”一位国内跨境电商企业人士告诉。

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