东北证券-陕西煤业-601225-坐拥优质煤炭资源积极布局新经济-220831

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　　事件：公司发布2022年中报，报告期内公司实现营收836.9亿元，同增14.9%，归母净利润246.0亿，同增196.6%，扣非净利润150.2亿，同增91.0%。【慧博投研资讯】

　　测算单Q2公司实现营收441.2亿，同增16.1%，归母净利润189.0亿，同增284.2%，扣非净利润76.9亿，同增85.3%。（慧博投研资讯）公司坐拥陕西优质煤炭资源，充分受益煤价上涨。公司拥有煤炭储量149亿吨、可开采储量86亿吨，可开采年限70年以上，公司核定产能1.43亿吨，所在地区煤炭开采条件优越、煤质优良，在全国范围内具有较强竞争优势。2022H1核增产能800万吨/年，公司煤炭产量7158万吨，同比增长2%。公司自产煤售价645元/吨，同比上升192元/吨，增幅42%。自产煤完全单位成本274元/吨，同比上升36元/吨，增幅15%。吨煤毛利371元/吨，同比上升156元/吨，增幅73%。

　　集团优质资产有望注入，产能或将增加2000万吨/年。7月11日公司公告陕煤集团有意将其持有的彬长矿业、神南矿业全部股权等转让给

　　。彬长矿业拥有600万吨/年的小庄煤矿和600万吨/年的孟村煤矿，合计产能1200万吨/年，权益产能618万吨。神南矿业持有小壕兔相关井田的探矿权，根据规划未来拟建800万吨/年煤矿。本次收购若顺利落地，公司长期产能有望增加2000万吨/年，增幅14%。投资隆基获得丰厚回报，积极布局新经济。本期出售隆基绿能部分股份使投资收益增加29.16亿元，另外公允价值变动损益增加97.39亿元（主要是投资隆基绿能的会计核算方法变更，使公允价值变动损益增幅较大），使净利润增加94.91亿元。从2017年开始投资隆基获得丰厚回报，证明公司具有出色的投资实力。公司积极布局新能源、新材料、新经济等行业优质资产，探索培育第二增长曲线。

　　盈利预测：在流动性以及稳增长政策作用下，预计未来两年煤炭需求将持续回升，而煤炭供给侧新增产能有限，煤价将稳中有升，上调2022-2024年归母净利润预测至397/333/350亿元（原预测308/263/271亿元），分别同比增长88%/-16%/5%，对应PE分别为5.37x/6.40x/6.09x，维持买入评级。

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